今天盘中保险股出现大幅拉升，对于保险股我们讲过很多次，首先这个行业相对于银行的成长性更加明确，银行的利润主要来自于存贷利差，银行有利率市场化的困扰。而保险行业现在不存在长远、重大的隐忧;第二、从保险行业的深度、广度看，我们国内保险行业相对于国外成熟市场发展很不充分，投资渠道非常单一;第三、从投资收益率看，相对国外市场也有很大的提升空间。这些都是保险公司被市场普遍认识到的地方，因此表现在香港市场H股的股价普遍比A股有很大的溢价。例如中国平安，在香港市场的股价折合人民币是58块钱左右，比目前A股贵了11块钱，价值的基础非常明显。
而保险股在目前位置上出现率先走强，也跟近期机构对目前点位的判断有关。保险行业跟股市密不可分，因为股市走强，保险业绩会良好。下半年股市若走强，下半年保险公司的收益将超预期。这也正是保险股被机构重估的理由。目前股指2500点的中期底部区域的看法在逐渐被各大机构接受，政策也在这个位置发生转变，量能也出现地量，到了转折性变化的阶段。中国平安在本周的涨幅非常明显，昨天一度上涨2%，虽然尾盘回落，而今天继续上冲，中线向上的攻击形态已然形成。接下来，考虑到A股股价与港股股价的价差，我们对其后市充满期待。中国平安是近三个月来我们投资组合中重点推荐的的品种，希望在今后给投资者带来丰厚的回报。
近期市场沉闷不堪，昨天再次收出十字星。市场走出这样的汽狗枪有几个因素，首先市场做多的热情有待修复;第二、人民币升值的预期从兴奋回归到平静;第三、农行上市的问题，在农行尘埃落定最终推出之前，大主力机构并不愿意特别积极的做多拉升。因此成交量不断萎缩，股指波幅越来越小。而我们看好的银行、保险股，在昨天盘中有一波上涨，但是由于资金的不足，尾盘涨幅收窄。其他没有价值支撑的个股则纷纷回落，整体上抑制了大盘的表现。
近期关于农行发行价的猜测甚嚣尘上，昨天下午有消息称农行询价已经结束，发行价在3.5元之上几乎没有悬念。而今天又称农行的价值中枢在2.7块钱，估计发行价在2.7块钱左右。这样按照目前的净资产水平看是2倍多一点的市净率，考虑到年末增发增厚，对应的动态市盈率是1.6倍。而民生银行目前的市净率是1.5倍，考虑业绩增长，年末每股净资产到4.7块钱，对应的现在市净率只有1.3倍多。这样的情况说明，现在已上市银行股的市净率水平比尚在一级市场发行的银行股市净率水平还要折让20%左右。一级市场的价格相当于是批发价，在定价的时候都要预留给二级市场一定的预期收益。可见我们A股市场中的一部分银行股估值有了非常明显的折让。并且我们最近反复讲到，A、H股已经是A股折价了20%，农行如果真正上市，股指很可能是像长江电力、中国国航的发行对于大盘的影响，股指将向上走。对于这些我们考虑的还是价值的基础，随着农行的平稳上市，一级市场的价格标杆出来，那么二级市场的价格就有修正的需要，这些大盘股股价的修正也将推动大盘走出不错的汽狗枪。
虽然我们经常说A、H股存在价差，A股相比H股有折价，但是即使是H股中的银行股目前也依然处于低估之中。例如民生银行在H股的发行价是9.08港币，现在民生银行股价8.4港币不到，相当于增发之后比之前还要折价，因此在H股中也是被低估的。但是也有很多人说到中国的银行股从市盈率看是很低，但是市净率相比于国外成熟市场而言并不低。我并不完全认同这样的观点，最近有个帖子讲到香港上市的汇丰银行的净资产里有370亿美元的无形资产，包括了房屋的重估价值等等，而同样是在香港上市的工行等中资银行的资产报表里，无形资产是零，房屋的重估价值也不包括。这样比较看来，我们国内的银行实际净资产按照国内净资产核算的标准，也是被严重低估的，所以体现出国内银行的净资产收益率水平明显高于国外成熟市场的净资产。
我们反复论证的是目前银行股被严重低估。即使银行股在目前的股价之上上涨50%，市盈率才达到15倍，这样的水平也并不贵。在这些大盘股的推动下，我依然认为年底指数有上攻4000点的机会。
现在四大行除了还为上市的农行之外都有再融资方案，他们之前表示要根据市场的状况选择再融资的时机，现在市场比较低迷，再融资有可能为农行让路，这些压力并不会太大。
目前也有种说法称农行一旦上市成功，市场可能放弃维稳的努力，股指可能调头向下。而我们从市盈率、市净率、国内外净资产水平等各方面来论证这些银行股确实有投资价值，确实是市场被低估的。因此银行股的价值重估是市场自身规律的作用，而不是有形之手可以推动的结果，这个过程并不会因为农行的平稳上市而结束，价值重估的过程不是说到合理的位置就结束，而是将进行到出现泡沫位置。我认为银行股的合理定位在15倍市盈率左右，如果价值重估一旦启动，不到20倍市盈率是不会终止的。因此投资者如果现在买进银行股，未来将有明显的收益，甚至翻倍的机会。
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